拓宽退出渠道

退出是所有产业基金和创投机构面临的难题，也是畅通产业基金循环的关键一步。《意见》提出，完善风险分担和投资退出机制。

目前，多层次资本市场是产业基金等国资基金的退出主要渠道，主要方式有IPO、并购、S交易、实物分配股票等。

“完善退出机制，重要的一点是解决财政性质出资形成的股权、基金份额等资产的转让或者清算问题。”北京股权投资发展管理有限公司副总经理黄振雷对《证券日报》记者表示，能通过上市退出的公司毕竟是少数，大多数公司的股权将通股权转让、资产打包交易、回购、清算等方式退出。退出一般要对账面价值折价，折扣比例取决于买方卖方的讨价还价能力。在这一过程中，如何流程合规地通过多种形式实现交易和定价是需要解决的问题。

国立波表示，当前，“退出难”是行业普遍痛点，完善风险分担和退出机制，是确保AI产业基金可持续发展的“生命线”。建议在风险分担上，构建“多层次资本接力”体系，政府基金坐“第一棒”，引导社会资本“接力跑”；大力培育和发展S基金，为原始股东和早期投资者提供流动性出口；拓宽并购退出路径，鼓励和支持产业链上的龙头上市公司或大型企业，通过并购重组的方式，收购有技术、有场景但规模尚小的AI创业公司；探索“协议转让”与“管理层回购”的灵活性，同时配套建议规范、透明的国有资产定价和交易流程，防止国有资产流失。