业内人士指出，我国融资融券相关规则规定了融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更为严格。

　　一方面，按照我国融资融券等制度规定，投资者每一笔融资买入、融券卖出指令都有标识并向证券交易所申报，交易所将融券卖出交易同其他类型交易一起进行监控；证券公司也依照监管要求对投资者的融资融券交易进行监控，并及时向监管机构报告客户的异常融资融券交易行为。

　　另一方面，美国市场对卖空提价规则经历了设立、废除再恢复的过程，从其2010年规定来看，美国市场仅在个股日内大幅下跌超10%后才在当日剩余交易时间和次一交易日适用提价限制规则，要求融券卖出价格要高于市场最新成交价，或在市场最新成交价高于前一笔成交价时，融券卖空可以等于当前市场最新成交价。

　　相比之下，我国融资融券相关规则规定了融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，在全部交易时间段防范融券卖出快速打压股价，比美国规则更为严格。融券卖空交易申报只能跟随市场最新价，融券投资者不能主动砸盘，避免了融券交易导致价格快速下行。

　　需要强调指出的是，融资融券为投资者提供的是风险管理的方式和工具，其本身是中性的，融资融券相关法规和制度对投资者合法合规运用融资融券工具做出了规定，融资融券交易过程也置于相关交易系统和风险监测监控机制之下。随着金融监管的不断科技化、智能化，融资融券交易将在规范化、法治化轨道上持续优化运行，为促进资本市场平稳健康发展做出更大的贡献。

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　　声音五：融资融券的作用几何？

　　业内人士认为，融资融券是我国资本市场一项重要的基础性交易制度，在活跃市场交易、促进市场多空平衡等方面发挥了积极作用。

　　截至8月31日，融资融券累计交易额达163.37万亿元，贡献了A股成交额的9.18%；转融通累计成交额达9.55万亿元。

　　业内人士表示，融资融券和转融通机制在活跃市场交易、促进市场多空平衡等方面发挥了积极作用。具体来看，包括提供了一种双向的信用交易机制，建立了个股做空机制，有利于增强市场有效性和内在稳定性；提供了一条制度化、规范化的资金和证券融通渠道，提高了市场资源配置效率，增强市场流动性；拓宽了证券公司业务范围，推动行业逐步转型升级；丰富了投资者风险对冲的渠道与方式，适应了投资者多元化的投资需求和多样化管理风险的要求。

　　当下我国已摸索形成了一套符合我国资本市场发展需要的融资融券业务风险管理机制和措施。包括充分借鉴境外市场经验禁止“裸卖空”、实施融券卖出提价规则，严格禁止投资者在没有事先借入股票或不符合能够表明其有能力到期交割的情形下卖出股票，融券卖出的报价不得低于市场最新成交价，排除了大幅做空市场的可能性。

　　同时，创新设计了“看穿式”二级信用账户架构。信用证券账户作为证券公司一级专用证券账户下的二级子账户，由证券登记结算公司进行“看穿式”监管，直接维护投资者明细数据，同时，构建封闭运行的资金、证券划转体系。设计了一整套针对性、可操作性很强的风控制度及指标体系，对单只证券融资融券比例、担保证券和标的证券种类及折算率进行了规定，严格限制客户的融资杠杆和维持保证金比例。2015年进一步健全了融资融券业务的逆周期调节机制。建立健全信息披露制度。融资、融券委托申报指令有严格标识，证券交易所对融券卖出交易同其他类型交易共同纳入监控范围进行监控；每日融资融券交易情况对市场披露。建立了集中统一的统计监测机制，每日采集沪深北市场证券公司及其客户基本资料、相关账户持仓、交易及合约等明细数据和信息，进行相应的统计分析报告。